本文摘要：王健林促使万达体育上市的小目标，再一要在7月底构建。在10多家承销商的反潜下，万达体育筹资额超过5亿美元。日前，万达体育改版认购说明书表明，万达体育的股票代码为WSG,发售区间订为12美元至15美元。 按计划，万达体育共计发售33,333,334股美国存托股票(ADS)。投票权上，A类普通股具备1票投票权，B类普通股具备4票投票权，而沈阳万达集团将间接持有人其100%已发售的B类普通股，仍享用大多数投票权。

王健林促使万达体育上市的小目标，再一要在7月底构建。在10多家承销商的反潜下，万达体育筹资额超过5亿美元。日前，万达体育改版认购说明书表明，万达体育的股票代码为WSG,发售区间订为12美元至15美元。

按计划，万达体育共计发售33,333,334股美国存托股票(ADS)。投票权上，A类普通股具备1票投票权，B类普通股具备4票投票权，而沈阳万达集团将间接持有人其100%已发售的B类普通股，仍享用大多数投票权。

业内普遍认为，万达体育负债较高，融资市场需求显而易见，赴美国上市将沦为万达体育已完成财务逆袭的关键一环。更加最重要的是，万达体育筹划赴美国上市的背后，必不可少万达集团整体战略布局的驱动。但在低负债的阴霾之下，万达集团能否在轻资产输入的道路上再行下一城，还不存在着很多未知数。负债前进局面待解万达体育正式成立于2015年，彼时正值国务院印发《关于减缓发展体育产业增进体育消费的若干意见》(以下全称46号文)施行，体育产业投融资热潮加剧。

王健林的一句体育产业不看面子，要看银子，奠下了万达体育乘机收购的发展路线。2015年，在收购瑞士盈方体育传媒集团(以下全称盈方体育)后，万达体育又在同年以6.5亿美元夺下美国世界铁人公司的100%权益、售予传统体育公司Lagardre Sports的耐力赛业务等。目前来看，盈方体育、美国世界铁人公司、万达体育中国沦为万达体育最主要的三项资产。

海外布局高举高打也造成万达体育近年来负债率居高不下，更加上市掩盖了一层灰霾。招股书表明，万达体育2016至2018年营收分别为8.77亿、9.55亿和11.29亿欧元;2019年第一季度，营收为2.45亿欧元。2016-2018年间，万达体育毛利润分别为2.77亿、3.31亿和3.65亿欧元，毛利率为31.6%、34.6%和32.4%。负债方面，万达体育在2018年的负债额为18.92亿欧元，总资产18.83亿欧元，资产负债率多达100%。

在2019年第一季度，负债总额和总资产分别为17.02亿欧元和20.28亿欧元，提高后的资产负债率为83.93%。万达体育在招股书中坦白此次赴美国IPO与提高负债情况息息相关，本次筹措的资金将主要用作偿还债务与集团重组涉及的贷款本利，剩下的资金不会实行快速增长战略和一般企业用途，即尝试更好的战略投资。招股书中如此阐释。

难于找到，万达体育迫切希望通过减少负债寻求转型，这一发展路径与万达集团整体作法完全一致。近年来，万达卖卖买的策略也正是为了大幅度增加有息负债，截至2018年年末，万达集团资产负债率已大幅度下降至49.01%。

万达体育当前最重要的就是与集团保持一致，有效地减少负债。但其过度倚赖海外市场，且在大大黑市赛事版权，提高负债率不是易事，业内人士对蓝鲸产经记者回应。能否支撑万达集团转型的期望?自万达集团转型计划明确提出以来，王健林最为重视体育、影视为核心的文化集团，曾再三提到影视产业和体育产业的上市问题，并拒绝这两大产业在2019年上市的问题上获得一定的突破。

在万达转型轻资产输入的道路上，万达电影重组早已已完成，只剩万达体育上市这个小目标尚待构建。但与耕耘国内市场的影视业务有所不同，由于万达体育大部分业务是收购而来，所以95%以上的业务来自海外，盈方体育、美国世界铁人公司为万达体育获取了最重要营收来源。而此次赴美国路演的6人团队中，有4人来自盈方体育、美国世界铁人公司，分别为万达体育集团副主席、盈方集团总裁兼首席执行官Philippe Blatter、世界铁人公司总裁兼首席执行官AndrewMessick、盈方体育首席财务官Wolfgang Streit以及世界铁人公司首席财务官Patrick Gramling，其余两人为万达体育集团总裁兼首席执行官杨恒明、万达体育首席财务官廖宏辉，不足以显现出万达体育对盈方体育和铁人公司的倚赖。

万达体育收购盈方体育、美国世界铁人公司分别看上了两家在赛事转播权、IP独创性上的优势，但这一优势未能在国内市场沿袭，上述业内人士分析指出。盈方体育方面，其享有国际足联颁发的2015-2022年期间在亚洲26个国家及地区转播足球赛事的独家销售权以及CBA的市场和媒体版权等。环绕盈方体育、美国世界铁人公司即有版权，2018年，万达体育落地了马拉松世界大满贯预备赛、国际羽联世界巡回赛年终总决赛，再行再加原先的环广西公路自行车世界巡回赛、中国杯国际足球锦标赛、铁人三项等7类体育赛事，但仍为转变海外营收的占比。

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